受到DeepSeek的影響，恆生科技指數斬獲歷史以來開年最佳表現，年初以來上漲30%
在DeepSeek開源大語言模型的重大突破帶動下，恆生科技指數因囊擴中國最強互聯網公司(騰訊、阿里巴巴；小米等)強勢上揚，創下歷史上最佳開年漲幅達30%。這股AI科技熱潮也帶動整體市場情緒高漲，特別反映在交易活動上。
A股市場中TMT(科技、媒体及通信行业)板塊也受到追捧表現尤其搶眼，成交量佔比一舉突破40%，A股日成交額更突破2萬億大關，顯示投資者對科技板塊的熱情持續升溫。這樣的成交量水平不僅反映出市場對AI技術發展的高度信心，也預示著科技板塊可能迎來新一輪的投資機會。
財報前TMT主導、財報後金融消費接力，等待A股補漲行情
估計TMT板塊在財報季前將持續引領市場，這波行情預計將延續至4月財報公布前，為投資者提供充分的想像和布局空間。
觀察到多項利多因素匯集：中國房地產市場出現築底跡象、DeepSeek等科技突破重振投資人信心、國債收益率趨於穩定。這些正面因素疊加，將在第一季帶動風險偏好提升，進而刺激消費復甦。
展望4月財報季後，金融地產板塊對2025年的業務展望很可能優於市場預期，這將成為接棒TMT、推動A股走強的新動能。目前市場估值處於相對合理區間，是布局滬深300正二(00637L)的策略性時點。
值得注意的是，滬深300正二(00637L)及滬深300反一(00638R)在短期(1年）、中期（3年）及長期（5年及成立以來）績效上全面領先同業，更確立了其作為積極投資A股最佳工具的地位。這樣的績效優勢，反映了其在追蹤效率和風險管理上的卓越表現。
元大滬深正二(00637L)績效第一
元大滬深反一(00638R)績效第一
DeepSeek的風潮及鯰魚效應
隨著DeepSeek的橫空出世，AI市場格局正經歷前所未有的變革。這股新浪潮不僅帶來技術突破，更引發了一系列連鎖反應：
1）優化產品，爭相部署：各大雲廠商迅速宣佈支持一鍵部署DS大模型，騰訊元寶、阿裡釘釘等旗艦應用率先開始支援DS模型。在DeepSeek鯰魚效應的強勁刺激下，市場參與者紛紛加速創新步伐。
2）調整技術路徑，順應潮流：面對競爭壓力，百度積極應對，宣佈將在未來數月推出全新系列大模型，並承諾正式開源；同時，OpenAI也不甘落後，宣佈對GPT-5產品戰略作出調整，著重簡化產品路線圖並提升使用者體驗。
3）全面免費，留存用戶：在用戶爭奪戰中，百度率先宣佈文心一言將於4月1日零時起全面免費；緊接著，OpenAI也跟進宣佈允許免費用戶無限制使用基礎版GPT-5，顯示出平台們對用戶基礎的重視。
4）加速端側AI佈局合作：產業鏈上的合作也在加速推進，其中最引人注目的是阿裡巴巴宣佈將與蘋果展開合作，共同支援國內手機AI服務。這些變化在資本市場上引發深遠影響，特別是兼具「消費+科技」雙重屬性的中概股，原本長期被消費邏輯主導，如今卻因其科技屬性煥發新機，展開了一輪顯著的估值重估。
TMT擁擠度上升的過程往往是超額收益最集中一段
歷史數據顯示，當TMT(科技、媒體和通信)行業交易擁擠度上升時，往往伴隨著超額收益加速增長的現象。這種模式在過去十年中反覆出現，平均每次擁擠度攀升期間，TMT板塊的超額收益能達到大盤平均水平的2-3倍。這種現象背後反應了市場對科技創新的追逐心理，特別是在像DeepSeek這樣的重大技術突破出現時更為明顯。
隨著中國科技產業的蓬勃發展，A股中TMT板塊的市值佔比已從2015年的10%左右顯著增長至今日的20%以上，中國經濟不斷轉型，未來科技佔比將逐步增加，也將推動指數持續上漲，房地產的拖累比重也將減小，經濟轉型的效應逐漸顯現。
港股為Deepseek第一階段主要受惠市場
港股前十大成分股中有4檔屬於TMT，且加總權重高達33%，最能受惠於DeepSeek的應用。這些科技巨頭不僅擁有龐大的用戶基礎和數據資源，更具備將AI技術快速商業化的能力，使其在AI發展浪潮中占據優勢地位。展望未來，隨著AI技術的持續演進和應用場景的不斷擴大，港股TMT板塊有望持續受益於這波創新浪潮，為投資者帶來更多投資機會和價值重估空間。
附錄：外資持續流入中國相關資產
最新統計數據顯示，外資正以加速度增持中國資產，2024年初以來的資金流入規模已創下近期新高。透過陸股通、債券通等投資管道，境外投資者展現出對中國經濟基本面的強烈信心，特別是在政策支持力度加大和市場估值具有吸引力的背景下。
外資流入呈現明顯的結構性特徵，主要聚焦於三大領域：科技創新產業鏈、高端製造業，以及具備品牌升級潛力的消費板塊。這種投資佈局高度契合中國經濟轉型升級的戰略方向，反映出國際投資者對中國新經濟發展前景的長期看好。
隨著中國資本市場持續推進高水平對外開放，加上各項支持政策效應逐步顯現，預計外資流入將維持穩定增長態勢。這不僅為市場帶來可觀的增量資金，更能帶動市場估值體系與國際接軌，促進投資者結構多元化，進一步提升中國資本市場的全球影響力。
